OSAT和ATE系列的Update 2018 3 月: Vitrox
读者们大家好，读了那么多是时候写东西，把头脑的资料整列后写出来，空出脑袋的memory了，不然哪够用呢！ T.T
今天要Update之前写的那些科技公司的近况。
1）Vitrox
根据以上的这个文章，尽管季节性疲软，ViTrox Corp Bhd指引说2018年第一季度（1Q18）将会是有史以来第一季度最强劲的季度。2018年第一季度的订单有553个（5.5个月交货时间），而第四季度则只有488个订单。1QFY18预计营业额预测为RM76 million令吉。请看下图：
1QFY17的营业额只是70 million而已哦，来历的季度营业额若只有RM76 million的营业额，这成长就真的很難可以维持今日高达30 的PE了！
文章里也有说到公司的ABI（Automated Board Inspection）占了FY17 63%的营业额, ABI 就是包含了AXI和AOI，读者们若要仔细了解这些机器，可以参考以下这些link。
ViTrox_Advanced 3D X-ray Inspection System (AXI）
ViTrox_Advanced 3D Optical Inspection system (AOI) https://www.youtube.com/watch?v=llOYrptNoGk
机器视觉系统标准 (Machine Vision System Standard (MVS-S)) 占了16%的营业额，机器视觉系统托盘(Machine Vision System Tray(MVS-T))占了19%的营业额。 但是，MVS-S的销售高度依赖单一客户，大部分销售是non recurring(非经常性的)。
虽然这个1QFY18 良好的开局可能预示着又一个看涨年份，但挑战依然存在，包括美元贬值，原材料采购，占地面积限制，季节性关闭以及搬迁到峇都加湾校区2.0 。
这篇文章的估值，用的是2019财年EPS与PE 22倍挂钩，得到的估值是RM 5.85。笔者的个人意见是比较希望看到Vitrox在5月公布第一个季度报告后，若真的只是那9%的yoy成长，希望Vitrox真的会被抛售下来，若到时股价可以再跌个将近25-30%，PE应该可以变成比较合理的水平around 20这样吧。
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再来一篇更有趣的报道，如下的link： http://www.theedgemarkets.com/article/vitrox-prowl-ma
对于2018财年，ViTrox的revenue应该能够通过organic growth 达到RM350 million，但是是否会达到RM 500 million，这取决于是否有并购。
ViTrox的RM 500 million收入目标分为两部分 - organic growth RM350 million 和 Merger & Acquisition RM150 million。
Chu说，ViTrox拥有1.51亿令吉现金，在必要时随时可以筹集新鲜资本，并提供各种可用选项，包括股票发行和银行设施。
他补充说，如果收购能够实现，该公司很快可以重新审视其目标，以500名员工获得5亿令吉的收入。 回顾一下，ViTrox希望在2015年的愿景555下创下新纪录，但这一趋势已推到今年。
大约10年前，ViTrox曾经有一个客户贡献了其收入的85％。 但是今天，它的客户中没有一个的收入贡献超过10％。
事实上，该公司有来自不同地区的约300名客户，其收入贡献率来自马来西亚25％，美国和墨西哥25％，中国24％，台湾10％，世界其他地区16％。
Siaw表示，ViTrox的客户可以分为两大部分，即半导体，印刷电路板组装（PCBA）和表面贴装技术（SMT）。
该公司的客户 - 富士康，Flex，Jabil Circuit，Celestica，Benchmark Electronics和Venture - 是全球前15大电子制造服务供应商之一。
“对于VS Industry Bhd和SKP Resources Bhd等本地EMS公司来说，Vitrox还没有达到它们,进入那个市场。但Vitrox仍在努力，但他们是Vitrox的潜在客户。
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接下来，我们看看Vitrox最近的Machine和科技。
Vitrox 的新科技CFX 朝向Industry 4.0更近一步。 https://www.youtube.com/watch?v=vTal0wU-vms&feature=youtu.be
V-One Mobile App，第一阶段收集data，第二阶段flexible closed loop and data integration，第3个阶段preventative maintainance把line down机会降到零，2018年步入第4个阶段，应用AI人工智慧的时代。
Nation Gate用了V-One，朝向Industry 4.0的感想。（话说回来，笔者3年前在Nation Gate intern，当时却没有这V-One software，无法着手操作，实是可惜）。
想读和了解更多Vitrox最近发展的读者可以参考以下的link。
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还有一篇article "Hunting for opportunities in US_China AI race" 刊登在12 March 2018 的 the edge weekly。
里面报道里只有咨询了两家本地上市公司Director的意见。其中一家公司不外乎的就是Vitrox了，还记得笔者之前说过的吗，若读者们注意观察，若报纸有报道说关于科技的前途前景还是Industry 4.0之类的，我们都不难看见有Vitrox的CEO Mr.Chu 的出现。
Mr.Chu 说的重点有如下：
- AI 需要很多server来做data analytic，而server是需要很多inspection，会直接推动Vitrox的生意。AI也需要很多data centres供应computational power 而data centres需要很多 switches，routers和别的hardware，AI需要用到很多sensors而sensors之间需要很多connection将无形推动semiconductor。
而这文章让笔者惊艳的是，这文章里也访问了OSAT里的一家公司。而这家公司竟然不是本地的科技龙头Inari，而是Gtronic。而Gtronic这家公司笔者也还没深入了解，所以呢之后再详谈。可是不约而同的，与笔者上一篇MPI的结论有些共同点，以下这段话来自于笔者MPI的文章：
“若之后未来本地OSAT真的因为汽车领域开跑了，MPI应该会比Unisem跑得好，跑得远。但，若汽车领域没推动OSAT，那么Inari应该会跑得比MPI来得好。
可是基于上个季度Gtronic漂亮的业绩，或许Gtronic才会是OSAT领域里真正的千里马？！这还不得而知了。。。希望接下来的Gtronic的分析能解答此问题。”
既然笔者还没研究Gtronic，为什么笔者会在这里浪费唇舌说那么多呢？那是因为笔者下篇要update的公司就是MMSV!!
大家期待期待吧，希望对读者们有帮助咯！
纯属笔者功课分享，毫无买卖建议，买卖自负。
反思者 上
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