Automation 系列之第三篇 - Vis
续Automation 系列之 Pentrox（Penta 和 Vitrox）和 Elsoft，这篇文章将会讨论 automation系列的 Vis。
还没有读之前Automation系列文章的可以参考以下这些links。
好，现在我们一起探讨这间在今年曾经Limit Up的公司 Vis。Vis在2017年5月23号，经历了limit up，那天股价从 81 cents直奔 RM 1.10 然后当天回调收市于 99 cents。而今天(4/9/2017),股价则是 RM 1.39。
Vis 在最近刚刚出炉的季度报告（2017年Q2) qoq成长了55%，yoy成长了2750%。在automation这行业，并不需要因为业绩爆发而震撼因为automation这整个行业全部都在今年赚大钱（除了Elsoft最新季度yoy下滑而已）。今年Automation整个行业业绩大起，所以股价也就跟着大起。大市对automation这个行业有很大的期望，所以这个行业的股价都被追捧，给予历史新高的valuation。股价也反应得很凶，整个Automation行业的股票没有一个在今年不是大涨的。
好，进入正题，首先，让我们看一下Vis的产品系列。
若读者们花些时间看一下Vis的Automation machine，读者们可以看到那些机器都有一个圆形的巧克力色部分。笔者有幸在中学放大假打工时曾经操作过这种机器，所以略知一二。大家可以看以下这些照片以便更加了解。
我在这边我会称这些圆形的为round tray-tape，实际名称我也不懂。首先第一步是这样：
把小小的Electronic Component装进这些黑色的小格子里面。(Ps:这些component都是很小size的！）
然后呢，这些黑色的格子胶带会卷起来，变成这个样子。
最后呢，这些胶带产品会被用在Surface Mount Technology 的machine。
SMT的machine会把这些胶带里的小小components一个一个准确的放在PCB上面。然后经过SMT完整的production line后，就会变成一张完整的电路板如图下：
就是说，Vis的Automation Machine操作起来都是有关这些component胶带的。若这些机器要大买的话，就是要Semiconductor行业大放光芒导致大量出现这些round real-tape的需求而引起Automation Machine的需求。
好，我们现在研究Vis Financial year 2016的Annual Report。
从这边我们可以看到 Vis 在2016年这年业绩飞奔，从 9.4 million 直奔 27.4 million。从Annual Report，管理层只说了业绩会大起是因为公司的Tray 和 gravity machine大卖，也没多加解释了（不像别的Automation公司如Vitrox, Penta, Elsoft, Aemulus，这几间公司的annual report都给了很多讯息）。所以业绩的表现会在下面通过季度报告和大家更清楚地述说。
在Vis Annual Report 里，笔者关注的是Director 的Remuneration。
Financial year 2016 的 group profit只是高达4,292 million但director们的薪水高达 1.738 million。也就是说Director们的薪水拿得有些高吧，占了40%的盈利哦。难道是financial 2016的revenue历史新高，所以director们才认为自己能力做得很好所以薪水拿得多？
好像不是那么一回事，2015年director 的remuneration 是1.008 million, 但那年的net profit可是-665k。公司亏665千，公司亏钱了，老板的薪水好像也是拿得不少。
ok，让我们继续看下去。
Vis 是export company，2016 annual report 里面看得出马来西亚占很少部分的sales而已。这边就和Vitrox， Aemulus， Penta 那些automation一样，都是aim 着中国市场的 Automation。
至于director们的share holding则少过50%，不太符合笔者的要求。若读者有读笔者之前的文章，可以了解笔者喜欢director share holding多过50% 的，这样笔者可以感觉到安全感，感觉自己和director门是同一阵线的。
Vis 在2016 年的 R&D expenses
只是 1 million, 而Vitrox 在 2016的 R&D expenses 高达31.4 million也就是13.4% of revenue。这一比，就知道哪家公司前途更好，成长更快了。
看完Vis的annual report，管理层没有提起说公司会再下半年表现更好。这并不像别的automation company，大致上automation的company都会和semiconductor的trend一样，在下半年的表现更好。
好，我们现在研究Vis的季度报告。
Vis 2017年的第二个季度报告里，盈利yoy大起2744%，qoq则起了55%。Vis的季度报告里，只是解释了营业额之所以会起是因为machine卖得多，没多加解释。
对Vis有兴趣的读者们，有几点是值得你们注意的。读者们若看回Vis的最近几次季度报告，从2016第三季到2017的第二季度，营业额和盈利时高时低，业绩的好坏是无法预测的。若读者们花些时间看2016第三季度的业绩报告，会看到这个 "Commentary on the Prospects"。
若当时有人注意到，也相信管理层说的话在当时买进，价位应该是在0.235，而2016第四季度的营业额真的突破历史新高，股价也在季度报告出来的隔一天达到0.335。就是这一天，正是这个股票开始uptrend了，股价一路的起到今天的1.39。
在2016第4个季度报告里面提起了以下这段话。这边说了，接下来在2017和2018年的年度营业额会因为新的product model而有一点点的进步。
而2017年第一和第二个季度都说了一下的同一句话，就是接下来因为新product的推出，公司对2017年的生意保持乐观。
可以观察到的就是，最近的季度报告里，都没有看到了2016年第3季度的那一句同样的话出现在Commentary on the Prospects。
公司不太透明，没多加解释新的product会有什么不一样还是什么特别之处。不像Vitrox 会明确的说公司的4个department会每一个department每半年出一个新的产品。
在这边笔者大胆做个以下的假设，买卖自负！ (若下一个季度报告业绩大起，而且里面的Commentary On the Prospects出现如2016 q3 report里同样的那句话“The Board is confident this momentum should be continued till end of this financial year",或许就是我们大家可以投机的时候？ XD 但请注意，笔者可不建议长期或者中期投资)
笔者对于Vis这间公司的结论就是，在automation还有很多更有前途的好公司，不要千挑万选，选中臭龙眼。 “迷蒙之地，切勿奋身， 迷雾散否，且等天意”
反思者 上
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