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Automation系列之第二篇-Elsoft篇


续 Automation系列第一篇 Pentrox(Penta + Vitrox),这边要讨论的是 Elsoft。 还没读过Pentrox的可以看一下这个link。

https://limwy94.wixsite.com/foodforthought/single-post/2017/08/16/Pentrox-Penta-Vitrox-%25E7%259A%2584%25E5%2589%258D%25E8%25BA%25AB%25E4%25BB%258A%25E4%25B8%2596

读者们大家好,对于 Automation行业,今天我们就来看看Forbe's Magazine在2017年从马来西亚选的5家公司的其中一家公司Elsoft。如读者们有看过笔者之前的文章,大家应该知道笔者和Forbe's Magazine同样看好了 Penta, Vitrox和Kerjaya。笔者就觉得既然眼光类似,或许笔者也应该仔细研究Elsoft,说不定也会爱上Elsoft。Elsoft符合了我的选股条件,Elsoft的 director拥有了公司66%的股票,公司的 Profit margin也是高得惊人,可以达到30至40%。

Elsoft这间公司是负责制造“burn in system”的。" Burn in system"是用在公司生产线之后的 Testing 部门。" Burn in system"是用来测试说公司所生产的产品在一段长时间下,在特定的高温高电压的情况下,能不能承受,会不会有不正常的反应比如爆炸。大致上的电子配件(比如 Resistor, Capacitor, Transistor 之类的)在高温的情况下,会产生更快的化学作用。所以呢,“burn in system”也可以说是用来确保生产出来的产品可以在长时间的高温下可以稳定地操作。换句话说,没有这些 "burn in system" ,我们可以看到很多电话,电脑,汽车,冰箱之类的随便爆炸了,呵呵。

好大概说了后,我们来仔细看看Elsoft的业务。Elsoft也算是属于 automation test equipment的。Elsoft主要有两个部门,一个实做 Burn in system的,另一个就是做 automation equipment。 在2016年的Annual Report里,Elsoft管理层说了,公司花了10% 的revenue RM 6.6 million于 R&D。Elsoft 2016 年86%的营业额来自于Automotive 和 smart device sectors。而且Elsoft打算推出下一代的 “High-speed LED” 给汽车和灯泡领域。Elsoft也打算扩充至太阳能行业,也打算在2017年的第二个季度推出第一款的太阳能 Automotive Test Equipment。但是就以今天 (22/8/2017) 而言,第二个季度的季度报告都已经出了,但这个太阳能的东西一字都没有提到。或许Elsoft的 R&D 还不够成熟,换个角度来看的话,还有进步的空间,我们或许可以期望这个太阳能的Automotive Test Equipment可以让Elsoft继续成长。

Elsoft也有参与Penang的蝴蝶公园(Entopia)的业务,在2016年里,Entopia供应了 RM 0.147 million的盈利。Elsoft 2016年的盈利高达 31million,Entopia的 RM 0.147 million才占据了 0.4%,可以说是根本无关紧要。之前Elsoft投资了RM 3.6million在这个蝴蝶业务,以 2016年的 RM 0.147 million盈利,说实话,真不是一个好的投资。但笔者的确发现Entopia蝴蝶公园有到处去宣传,网上可以看到Entopia有买一送一的优惠,也发现Entopia有在工业区的公司里开摊位宣传吸引工作人士带孩子去游玩,希望接下来会看到这个蝴蝶园业务的进步。

接下来我们谈谈automation在2017年第二个季度的业绩报告。几乎全部公司都发大财,赚大钱,却唯有Elsoft这家公司yoy得到下滑的业绩!!这可是难以想象和接受的!!!

从Elsoft 2017 quarter 2 report来看,我们可以发现profit 和 revenue都下滑了,这是因为LED和 Smart Devices 的需求和上一年的quarter 2比起来变少了。若拿2017 quarter 1和 quarter 2 的业绩来对比,我们可以看得出,quarter 2 是比quarter 1 的业绩来得低,那是因为automotive industry的demand 低了,但由于smart devices的demand高了,所以还没有跌得很凶。从这边我们可以知道了,Elsoft这间公司吃米还是吃饭,要看automotive industry的脸色!!

为了确保Elsoft说的是对的,读者就去看了制造汽车零件的Apm和Nhfatt的季度报告。在2017年第二个季度,APM的业绩yoy下跌了61%,qoq更是下跌了76%。Nhfatt则yoy下跌了71%,qoq下跌了大约66%。大家若仔细看,Nhfatt在这个季度之前,可是一直保持着很不错的成长,直到这个季度才有一个夸张性的下滑。Nhfatt和Apm里面写说,这次的业绩被更昂贵的材料和制造成本拖累了,所以业绩下滑了。Apm的季度报告里则说了,根据Malaysian Automotive Association的数据,这个季度总共的新车销售量从去年这个季度的133,372 下滑了 12% 至 117,303。汽车的销售量减少是因为这个六月的节日休假,使得有较少的工作天。而且Apm里面也说了 Malaysian Automotive Association 还保持着2017的原本估计,预测说2017 年总共会销售总共590,000辆汽车。

读完之后,我们可以确定,在这个季度,的确销售的车辆变少了。 读者之后也做了一些功课来找出2017年 第一个季度的新车销售量。

Overall total industry volume (TIV) for Q1 2017 saw an improvement compared to Q1 2016 with 140,839 units sold. This represents an increase of 7.29% or 9,572 units from Q1 2016。

https://paultan.org/2017/04/21/vehicle-sales-performance-in-malaysia-q1-2017-versus-q1-2016-a-look-at-the-winners-and-losers-thus-far/

若我们把2017上半年的汽车生销售量加起来,只不过才 258,142的新车,离今年的目标590,000 还有将近 320,000辆汽车销售量。或许接下来下半年会有很不错的进展,值得我们大家密切关注。除此之外,笔者也查了Malaysian Automotive Association(MAA)公布的资料,以下这是MAA所对马来西亚未来几年的汽车销售量预测。如果和这个数据是对的,也就是说汽车销量在接下来一两年应该有不错的成长。

聊到这边,也差不多看完了Elsoft这个生意企业。

笔者想说的是,若大家多读多看,大家会发现接下来的趋势,不再是,手机,难道每个人拥有两架手机,或者每一年换电话吗?不可能的,所以手机的成长是的确有限的。但汽车呢,接下来,我们可以期待到处都是Smart Car,汽车们都使用无人驾驶技术,也就是说汽车行业将会有一场很大的革命,就好比手提电话十年前所经历的一模一样。

大家做些功课,大家会发现大企业如Google,Apple,鸿海,大家都往Automotive sector去了,大家都看好接下来汽车Driverless system的这个领域。在automation市场也是一样的,哪家automation公司可以快速的接受Automotive Sector的改变,并在automotive这领域有先进的科技,谁就会是接下来automation行业的大赢家。

笔者对于Elsoft的看法就是,Elsoft应该是Automation行业里对Automotive Sector最有接触的。希望Elsoft以后的R&D 会注重在Automotive Sector,那么接下来就会有很不错的成长空间了。

在这边可以给读者们一个小提示,大家可以参考,但买卖自负。读者们请留意,MAA的quarter 3 report将会在10月公布。从这份报告大家可以知道汽车的销量好不好,大家或许可以利用这个报告来当做Elsoft业绩的指标。 若接下来MAA报告里的新车销量能够达到 160,000 (也就是预期下半年320,000销量的一半),是不是就代表Elsoft的Automotive Segment 会因为demand的提高而导致revenue和profit的提高,也因此带动整个季度的表现呢,让我们3个月后再回来看看。

Elsoft 既然选择要加入太阳能的testing,笔者就希望太阳能的技术在几年后可以被应用在汽车领域里,这样Elsoft在automation行业里的潜能就真的是无限大了。至于Elsoft的不好就是笔者不喜欢Elsoft的就是那个蝴蝶园,回本的速度也太慢了。

这次Elsoft业绩的软肋是不是让我们投资者们可以逢低买进的机会,大家就自己做功课研究决定了。买卖自负。

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